Los estudios demuestran que los impuestos son importantes para la inversión y el crecimiento

Una nueva investigación muestra que los recortes fiscales de 2017 aumentaron significativamente la inversión empresarial e impulsaron el crecimiento económico. Este último estudio es la última entrada en un largo catálogo de investigaciones económicas que concluyen que los impuestos son importantes para la inversión, el crecimiento económico y los resultados del mercado laboral. A pesar de este historial de resultados sólidos, un informe reciente de American Compass sostiene que la Ley de Recortes y Empleos Fiscales de 2017 (TCJA, por sus siglas en inglés) no tuvo un impacto significativo en la economía. Análisis económicos más sofisticados encuentran casi universalmente lo contrario: los impuestos importan para la inversión y el crecimiento.

Los economistas lo saben desde hace décadas. En una revisión de la literatura académica de 2012, Will McBride resume 26 estudios sobre la relación empírica entre los impuestos y el crecimiento económico. Encuentra que "todos menos tres de esos estudios, y cada estudio en los últimos quince años, encuentran un efecto negativo de los impuestos sobre el crecimiento." La investigación también encuentra consistentemente que los impuestos sobre la renta de las empresas son los más perjudiciales económicamente.

En una revisión retrospectiva más reciente de 2019 de la nueva investigación fiscal empírica tras la crisis financiera de 2008, Valerie Ramey muestra que, casi universalmente, se estima que los aumentos de impuestos reducen el PIB. El resultado más consistente de las estimaciones de series temporales revisadas muestra que el PIB disminuye entre dos y tres veces los ingresos que recaudan los nuevos impuestos.

La entrada más reciente en esta larga lista de investigaciones utiliza variaciones sobre cómo la reforma fiscal de 2017 impactó de manera diferente en las distintas corporaciones. Los investigadores estiman que el recorte de impuestos "hizo que la inversión interna de las empresas con el cambio fiscal medio aumentara aproximadamente un 20% en relación con las empresas que no experimentaron ningún cambio fiscal". Los autores extrapolaron sus estimaciones a corto plazo para evaluar los efectos a largo plazo de la ley. Sus resultados concuerdan con algunos de los modelos más optimistas sobre los efectos económicos y recaudatorios de la TCJA, al constatar aumentos significativos del stock de capital, la productividad y los salarios.

Numerosos estudios individuales que analizan múltiples cambios políticos y utilizan diferentes técnicas empíricas llegan a conclusiones similares:

1. Utilizando un método narrativo para determinar los cambios de política fiscal, Christina y David Romer encontraron que un aumento de impuestos igual al uno por ciento del PIB tiene un efecto "consistentemente negativo" en la trayectoria del PIB real, y "el efecto máximo es una caída en la producción del 3,08 por ciento después de diez trimestres". Constatan que la misma subida de impuestos provoca un descenso del 11% en la inversión interior privada bruta casi tres años después del cambio. 
2. Utilizando un enfoque de autorregresión vectorial estructural, Andrew Mountford y Harald Uhlig se basan en investigaciones anteriores para hallar "un multiplicador de valor actual máximo de cinco dólares de PIB adicional total por cada dólar de recorte total de los ingresos públicos cinco años después de la perturbación". 
3. Combinando métodos empíricos, Karel Mertens y Morten Ravn descubrieron que un recorte del uno por ciento en el tipo del impuesto sobre la renta de las personas físicas aumenta el PIB real per cápita hasta un 1,8 por ciento. Eso se traduce en un multiplicador similar a los descritos anteriormente, de aproximadamente 2,5. Los autores descubrieron que una reducción de un punto porcentual del tipo del impuesto de sociedades aumenta el PIB hasta un 0,6% y "no tiene un impacto significativo en los ingresos".
4. Al investigar reformas más específicas para reducir los tipos impositivos efectivos sobre las nuevas inversiones empresariales, Eric Zawick y James Mahon descubrieron que la desgravación "aumentó la inversión en capital elegible en relación con el capital no elegible en un 10,4 por ciento entre 2001 y 2004 y en un 16,9 por ciento entre 2008 y 2010". También descubrieron que las empresas más pequeñas y aquellas con un flujo de caja ajustado muestran la mayor respuesta de inversión.

En última instancia, la historia económica de cualquier reforma específica se verá confundida por numerosos acontecimientos concurrentes. En el caso de la Ley de Recortes y Empleos Fiscales de 2017, sus efectos económicos positivos se vieron socavados por las políticas comerciales del presidente Donald Trump, y la COVID-19 truncó el historial económico. A pesar de estos vientos en contra, los cambios clave de la reforma en la tasa de impuestos corporativos y la concesión de deducciones de inversión completas tuvieron un efecto positivo medible, en línea con el registro histórico.

En este conjunto de investigaciones, los métodos específicos pueden ser objeto de crítica, y las estimaciones no son todas directamente comparables; sin embargo, los estudios muestran sistemáticamente un efecto positivo de los recortes fiscales sobre la inversión y el crecimiento económico. La teoría económica también respalda estos resultados. Cuando se reducen los tipos impositivos efectivos sobre el trabajo y la inversión, debería esperarse obtener más de cada uno de ellos.

Este artículo fue publicado originalmente en Cato At Liberty (Estados Unidos) el 9 de noviembre de 2023.