La "reserva estratégica de bitcoins" de Trump no tiene sentido

Bitcoin, el activo digital pionero del libre mercado, que en un principio debía funcionar fuera del alcance de los estados, recibe ahora el impulso de al menos uno de los gobiernos a los que debía desafiar: el nuestro.

Cuando se inventó el bitcoin en 2008, sus inventores anónimos (pero ciertamente libertarios) esperaban que rivalizara con las monedas oficiales, especialmente con el dólar estadounidense. En lugar de estar regulada por los estados, la cantidad de bitcoin estaría controlada por un programa informático descentralizado y a prueba de manipulaciones, o "protocolo", establecido para que se acercara gradualmente a un límite de 21 millones de monedas. Al garantizar la escasez de bitcoins, el protocolo los convertiría en una alternativa atractiva a las monedas que los gobiernos pueden imprimir a su antojo, que tienden a depreciarse por ese motivo.

¿Ha funcionado el plan? Sí, y no. La buena noticia para los fans de bitcoin es que se ha hecho espectacularmente popular: a principios de este año, las antaño carentes de valor anotaciones en el libro mayor digital se cotizaban a más de 100.000 dólares cada una. La mala noticia es que, en lugar de sustituir a los dólares de papel y a los depósitos bancarios en los pagos rutinarios, los bitcoins están siendo acaparados, o "HODLed" en argot bitcoiner, dejando al dólar tan seguro como siempre.

El cambio de estatus del bitcoin, de posible moneda alternativa a esquema digital para hacerse rico rápidamente, ha cambiado a su vez la actitud de los aficionados al bitcoin hacia el Estado. Inspirados por el ejemplo de El Salvador –cuyo gobierno empezó a abastecerse de bitcoin en 2021–, en lugar de querer mantener el bitcoin fuera del alcance de los gobiernos, muchos quieren ahora que los gobiernos lo alcancen. Viendo la oportunidad de ganarse a un electorado joven y creciente, y a veces creyendo ellos mismos en el bombo publicitario, los políticos se han unido a su causa.

Así ocurrió que, durante el periodo previo a las elecciones presidenciales del año pasado, tanto Donald Trump como Robert F. Kennedy Jr., que entonces se presentaba contra él, propusieron reservas oficiales de bitcoin. Trump pidió que unas 200.000 monedas que ya están en posesión del gobierno federal fueran "el núcleo" de una "reserva nacional estratégica de bitcoin" para ”beneficiar a todos los estadounidenses". Por el contrario, Kennedy habría hecho que el gobierno almacenara hasta 4 millones de bitcoins, una cantidad equivalente a una quinta parte de la oferta actual. Finalmente, la senadora Cynthia Lummis, republicana de Wyoming, presentó la Ley BITCOIN, que haría que el gobierno revalorizara y remonetizara el oro de Fort Knox para financiar una reserva oficial de bitcoins de 1 millón de monedas.

El plan extremo de Kennedy no llegó a ninguna parte, y el proyecto de ley de Lummis fue reintroducido recientemente en el Senado. Pero el 6 de marzo, Trump emitió una orden ejecutiva que establecía una "Reserva Estratégica de Bitcoin", que cumplía una promesa de campaña.

Por supuesto, los defensores de una Reserva Estratégica de Bitcoin no dicen que su único propósito sea gratificar al lobby del bitcoin. La Casa Blanca dice que su plan tiene como objetivo "posicionar a Estados Unidos como líder entre las naciones en la estrategia gubernamental de activos digitales". Otros dicen que una reserva de bitcoin ayudará al gobierno a pagar su deuda. Y otros creen que una reserva de bitcoin fortalecerá directamente al dólar.

La lista de justificaciones para una reserva gubernamental de bitcoin es larga, no porque haya muchas buenas, sino porque no hay ninguna, así que los apologistas de los planes deben seguir intentándolo. Nadie sabe qué "estrategia de activos digitales" tiene en mente la administración Trump, aparte de complacer a los entusiastas del bitcoin. Las otras justificaciones son menos vagas, pero no menos inadecuadas.

Por ejemplo, la afirmación de la Ley BITCOIN de que una reserva de bitcoins ayudará al gobierno a pagar su deuda. Para que eso sea cierto, tienen que ocurrir dos cosas. En primer lugar, el valor del bitcoin debe subir, y mucho. Por ejemplo, a los tipos de interés actuales, el millón de monedas del plan tendría que duplicar con creces su valor durante los 20 años que dura el plan para compensar el costo implícito de los intereses. En segundo lugar, la reserva debe venderse en algún momento para realizar las ganancias, y se puede apostar a que los mismos poseedores de bitcoins que han conseguido que el gobierno conserve los bitcoins que ya tiene pondrán el grito en el cielo si alguna vez intenta vender las nuevas monedas que adquiera.

La afirmación de que una reserva oficial de bitcoins fortalecerá el dólar es igualmente dudosa. Supone, en primer lugar, que una reserva de bitcoins servirá para el mismo propósito que las 8.133 toneladas métricas de oro que se guardan en Fort Knox, y en segundo lugar, que todo ese oro está apuntalando al dólar. Aun admitiendo la primera hipótesis, la segunda es falsa: el oro no ha apuntalado al dólar desde que Richard Nixon puso fin al patrón oro en agosto de 1971. Si el gobierno se tomara en serio el pago de su deuda, podría hacerlo fácilmente vendiendo parte o la totalidad del oro que ya no necesita, en lugar de crear otras reservas inútiles. Y el dólar no empeoraría (y probablemente mejoraría) por ello.

Irónicamente, el plan de la Casa Blanca no ha hecho mucho por el bitcoin en sí. Al limitarse a impedir la venta de bitcoin que ya está en manos del gobierno, decepcionó a los bitcoiners que esperaban más plusvalías financiadas por el gobierno. Y al prever también que una «Reserva de Activos Digitales de Estados Unidos» sea «capitalizada» al menos en parte por criptodivisas rivales, además de abrir una caja de Pandora de potenciales conflictos de intereses (algunos miembros de la familia Trump y funcionarios de la administración tienen intereses financieros en varias criptodivisas y plataformas de criptodivisas), se quedó muy corta a la hora de declarar al bitcoin el favorito particular del gobierno. La decepción es una de las razones por las que, en lugar de subir, el precio de bitcoin, que estaba por encima de los 92.000 dólares cuando salió la orden ejecutiva, estaba unos 10.000 dólares más bajo una semana después.

Pero puede que los HODLers de bitcoin tengan las últimas risas. La orden ejecutiva deja la puerta abierta a nuevas adquisiciones "neutrales desde el punto de vista presupuestario" de bitcoin y otras criptomonedas, es decir, que no impliquen más gastos o préstamos del Gobierno. Eso parece un mero chiste.

Pero cuidado contribuyentes: "presupuesto neutral" puede significar muchas cosas. Los promotores de la Ley BITCOIN del millón de monedas, por ejemplo, la califican de presupuestariamente neutra porque las compras propuestas no aumentarán la deuda federal y, además, están fuera del presupuesto. Sin embargo, el gobierno seguiría endeudándose y debiendo muchos intereses, aunque a los bancos en lugar de a los tenedores de bonos. Así que no cuente con no tener que invertir más en criptodivisas, aunque no distinga un protocolo de un agujero en el suelo.

Este artículo fue publicado originalmente en Boston Globe (Estados Unidos) el 18 de marzo de 2025.